首当其冲不是贬义词。这个成语的含义是指处于首先受到攻击或压力的地位。在不同的语境中，首当其冲可以是中性的，用来描述最先受到冲击或攻击的情况，并不固定作为褒义或贬义解释。例如，在描述自然灾害或危机时，首当其冲可以用来形容最先受到影响的对象。

然而，由于“冲”字有时可能被误解为向前冲的意思，错误地将首当其冲理解为褒义词的情况也是存在的。但根据成语的正确含义和用法，首当其冲应当被视为中性词。